Integrated Financial Ratio Analysis and Bankruptcy Forecasting in Indonesia’s E-Commerce Sector: Evidence from PT GoTo Tbk
DOI:
https://doi.org/10.61402/sajmr.v3i3.409Keywords:
Altman Z-Score, Financial Ratio Analysis, Bankruptcy, E-commerceAbstract
This research aims to analyze the financial condition of PT GoTo Tbk and predict its bankruptcy risk using an integrated approach that combines financial ratio analysis and the Altman Z-Score model. The research adopts a quantitative descriptive method, utilizing secondary data derived from the company’s financial statements for the period 2021-2024, obtained from GoTo’s official website. The financial ratios analyzed include liquidity, solvency, profitability, and efficiency. Trend analysis is applied to observe changes and patterns over time. The results reveal consistent financial losses, negative retained earnings, declining equity, and a Z-Score that places the company in the distress zone, signaling a high bankruptcy risk. Despite positive working capital, structural financial issues persist, requiring immediate strategic intervention. The findings underscore the importance of integrating traditional ratio analysis with predictive modeling to provide a more comprehensive evaluation of a digital company’s financial health. This research contributes practically by offering insights for investors, regulators, and corporate decision-makers in managing risk and evaluating the financial viability of tech-based firms in emerging markets.
Downloads
References
Agit, A., Paryati, R., Nuansari, S. D., Aryandika, A. A., Adif, R. M., Nurmala, Nugrahani, W. P., Amos, V., Rini, A. N., Citradewi, A., Burhanuddin, Kurniawati, F., Sapiri, M., & Hasanatina, F. H. (2023). Manajemen keuangan bisnis (L. Mutmainah, Ed.). PT Penamuda Media.
Akbar, Diana, N., & Afifudin. (2021). Analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah penerapan e-commerce (Studi pada perusahaan sub sector retail trade dalam Index Saham Syariah Indonesia (ISSI) di Bursa Efek Indonesia. E-JRA, 10.
Arham, Arfianty, & Amanda. (2023). Analisis rasio dolvabilitas terhadap kinerja keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Konferensi Ilmiah Akuntantsi. www.idx.co.id
Arsita, Y. (2021). Analisis rasio keuangan untuk mengukur kinerja keuangan PT Sentul City, Tbk. Jurnal Manajemen Pendidikan Dan Ilmu Sosial, 2(1). https://doi.org/10.38035/jmpis.v2i1
Baskoro, S. I., & Lestari, F. W. (2024). Bankruptcy prediction analysis using the Altman Z-Score model of toll road service providers in Indonesia. GEMA : Jurnal Gentiaras Manajemen Dan Akuntansi, 16(2), 153–165. https://doi.org/10.47768/gema.v16i2.202404
Chen, X., & Long, Z. (2023). E-commerce enterprises financial risk prediction based on FA-PSO-LSTM neural tetwork deep learning model. Sustainability (Switzerland), 15(7). https://doi.org/10.3390/su15075882
Damodaran, A. (2020). Narrative and numbers; the value of stories in business. Columbia University Press.
Dewi, I. G. A. A., Gunadi, I. G. N. B., & Suarjana, I. W. (2020). Pengaruh rasio pasar dan rasio profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Values.
Fasano, F., Adornetto, C., Zahid, I., La Rocca, M., Montaleone, L., Greco, G., & Cariola, A. (2024). The dilemma of accuracy in bankruptcy prediction: a new approach using explainable AI techniques to predict corporate crises. European Journal of Innovation Management, 28(11), 1–22. https://doi.org/10.1108/EJIM-06-2024-0633
Fridson, M. S., & Alvarez, F. (2022). Financial statement analysis : a practitioners guide. Wiley Finance Series.
Hadinata, D. F., Sitompul, F. M., Nainggolan, F. E., & Tambunan, N. N. T. (2024). Analisis rasio efektivitas dan rasio efisiensi keuangan untuk mengukur kinerja keuangan pemerintah daerah kota Pematang Siantar. Jurnal Ilmoah Ekonomi Dan Manajemen, 2, 496–502. https://doi.org/https://doi.org/10.61722/jiem.v2i2.993
Hidayatullah, F. (2024). Analyze financial performance and predict bankruptcy using the Du Pont and Altman Z-Score on PT Gojek Tokopedia Tbk Period 2020 - 2023. JPEK (Jurnal Pendidikan Ekonomi Dan Kewirausahaan). https://doi.org/10.29408/jpek.v8i3.28536
Jubaedah, & Octavia, E. (2019). Peranan analisis rasio keuangan untuk mengukur kinerja keuangan dalam permohonan kredit pada PT. PINDAD (Persero) Bandung. Jurnal Akuntansi Bisnis Dan Ekonomi.
Kusumatrisna, A. L., Hasyyati, A. N., Pravitasari, C., Sutarsih, T., & Wulandari, V. C. (2025). Statistik E-Commerce 2023 (A. L. Kusumatrisna, A. N. Hasyyati, C. Pravitasari, T. Sutarsih, V. C. Wulandari, & S. Kautsar, Eds.). Badan Pusat Statistik. https://www.bps.go.id/
Lubis, N., Harahap, A. Y., Tantawi, R., Aslami, N., & Sitanggang, T. N. (2024). Dampak perkembangan ekonomi digital terhadap pertumbuhan sektor e-commerce di Indonesia: perspektif teknologi, konsumen, dan regulasi. Jurnal Penelitian Ekonomi Akuntansi, 8, 348–359.
Mastuti, F., Saifi, M., & Azizah, D. F. (2021). Altman Z-score sebagai salah satu metode dalam menganalisis estimasi kebangkrutanperusahaan (studi pada perusahaan plastik dan kemasan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 sampai dengan 2012). Universitas Brawijaya. www.okezone.com
Maulana, P. (2022). Kegagalan layanan e-commerce dan perubahan pengalaman pada perilaku beralih konsumen. Universitas Gadjah Mada.
Mufarrica, I., & Oktafiani, F. (2023). A review of PT GoTo Tbk financial performance before and after the merger. Jurnal Ekonomi. http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Muthumanis, Senthilnathan, N., & M, S. (2025). A study on financial analysis of kamarajar port limited using ratio analysis. Social Science Research Network.
Qomariyah, S. N., Afifah, N. N., & Citradewi, A. (2022). Analisis rasio likuiditas untuk menilai kinerja keuangan PT. Kimia farma (Persero) Tbk periode 2019-2021. Journal Islamic Accounting Competency, 2(2), 1–13.
Nur’aini, S. (2023). Peningkatan perekonomian Indonesia melalui e-commerce. Jurnal Andromeda, 1(1), 1–10.
Putri, S. K., & Harun, E. (2022). Analisis laporan keuangan sebagai bukti pengukuran kinerja pada PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk tahun 2021. Jurnal Ilmiah Akuntansi Keuangan Dan Bisnis.
Quraisy, M. A. D. A., Prastyowati, A. H., & Nurshadrina, K. S. (2025). Peran rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba pada perusahaan manufaktur 2019-2023. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Keuangan, 6. www.idx.co.id
Rastika, D. M. (2022). Analisis rasio keuangan dan prediksi kebangkrutan dengan model Altman Z-Score pada perusahaan semen tahun 2016-2019. Jurnal Keuangan Negara Dan Kebijakan Publik, 2.
Sacha, S., Wardani, F. P., Krismayanti, Y., Fauziah, F., Krisnadi, T. W., Nauvaldy, D., Suherman, T., & Tangkudung, A. G. D. (2024). Business model evolution: from traditional to digital transformation. Jurnal Multidisiplin Madani, 4(7), 1017–1029. https://doi.org/10.55927/mudima.v4i7.10085
Salsabila, H., & Nasution, I. P. (2024). Analisis Dampak Regulasi Privasi Data terhadap Manajemen Keamanan Data di Sektor Bisnis. Jurnal Multidisiplin Saintek, 3. https://ejournal.warunayama.org/kohesi
Santoso, M. R. I., & Friya, Y. (2023). Analisis laporan keuangan untuk menilai kinerja keuangan pada PT Bukalapak Tbk dan PT GoTo Gojek Tokopedia periode 2021-2022. Prosiding Seminar Nasional Akuntansi Dan Manajemen, 3.
Savic, B. (2024). Book of proceedings (B. Savic, Ed.). Conference of Academies for Applied Studies in Serbia (CAASS).
Septiandy, Mhd. D., Hamim, N., & Nurbaiti. (2024). Analisis perkembangan tokopedia dan gojek pasca merger sebagai GoTo dan kolaborasinya gengan Tiktok terhadap perekonomian. Jurnal Penelitian Manajemen Dan Inovasi Riset, 2(2), 14–20. https://doi.org/10.61132/lokawati.v2i2.632
Shi, Y., & Li, X. (2019). An overview of bankruptcy prediction models for corporate firms: A systematic literature review. Intangible Capital, 15(2), 114–127. https://doi.org/10.3926/ic.1354
Simanullang, R., & Rahmadany Chandra, D. (2021). Analisis rasio profitabilitas dan rasio likuiditas terhadap kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur sub sektor food & beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020. Jurnal Kewirausahaan, Akuntansi, Dan Manajemen, 3(2).
Tung, D. T., & Phung, V. T. H. (2019). An application of Altman Z-score model to analyze the bankruptcy risk: Cases of multidisciplinary enterprises in Vietnam. In Investment Management and Financial Innovations (Vol. 16, Issue 4, pp. 181–191). LLC CPC Business Perspectives. https://doi.org/10.21511/imfi.16(4).2019.16
Urifah, I., Sari, P. K., Adiba, A. F., & Oktafia, R. (2024). Analisis rasio solvabilitas (DAR, DER, CAR, LTDER, LTDAR) dalam menilai kinerja keuangan pada PT Bank Central Asia Tbk tahun 2019-2022. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen.
Widihardimas, T. J., & Raharja, S. (2024). Motives for acquisition through financial performance: PT Goto Gojek Tokopedia Tbk. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 27(Oktober), 103–124.
Yanti, V. Y., & Monika, M. (2024). Pengaruh profitabilitas, good corporate governance, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Jurnal Muhammadiyah Manajemen Bisnis, 5(1), 39. https://doi.org/10.24853/jmmb.5.1.39-48
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 SAJMR : Southeast Asian Journal of Management and Research
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
